Pieniądz i rynki pieniężne, Wydział Zarządzania UW, rok akademicki 2004/2005
Krzywa rentowności – jest graficznym przedstawieniem związku pomiędzy wysokością stawek procentowych a różnymi przedziałami czasu (ceteris paribus).Prezentuje terminową strukturę stóp procentowych dla instrumentów finansowych tej samej grupy (np. obligacji emitowanych przez tego samego emitenta), od najkrótszych dobowych do kilkudziesięcioletnich 50. Jest to narzędzie jakim posługują się finansiści do opisuwpływu terminu zapadalności instrumentu na jego oprocentowanie.
Funkcje pieniądza:
1.Pośrednik wymiany – jeden towar był najczęściej zamieniany i ten towar się upowszechniał. Wymiana barterowa (towar za towar) przekształciła się na wymiana Towar-Pieniądz-Towar. Pieniądz pełni tą funkcję jeśli staje się powszechnie akceptowanym zamiennikiem towarów (ekwiwalentem).Podstawy funkcjonowania pieniądza jako pośrednika wymiany; zaufanie, prawo.
2. Środek płatniczy – ma moc zwalniania z zobowiązań (np. płacenie podatków, alimentów).
Tę funkcję pieniądz może pełnić dobrze, gdy ma absolutną moc zwalniania z zobowiązań, czyli nie można odmówić przyjęcia zobowiązania w pieniądzu. Nie ma konieczności przyjęcia zapłaty w np. czeku, obligacji.
1 i 2 to tzw pieniądz w ruchu.
Środek przetrzymywania wartości (tezauryzacji)- funkcja ta ma miejsce, gdy pieniądze posiadamy i gromadzimy, by zapewnić sobie możliwość dokonywania płatności i regulowania zobowiązań. Jest to związane z cechą pieniądza – płynnością, pieniądz jest absolutnie płynnym, nie przynoszącym dochodu składnikiem majątku finansowego
Miernik Wartości – za pomocą pieniądza wyrażamy wartość wszystkich towarów, zasobów i strumieni gospodarczych. Posługujemy się jedynie ideą pieniądza, jest on jedynie abstrakcyjną kategorią.
Ryzyko-Ryzyko związane jest z niepewnością uzyskania dochodu, z prawdopodobieństwem. Statystycznym miernikiem ryzyka i tej niepewności są statystyczne wartości tj. wariancja, odchylenie standardowe itd.
Weksel – jwest dokumentem sporządzonyw w formie przewidzianej przez prawo zawierającym bezwarunkowe zobowiązanie się do zapłaty określonej osobie (wierzycielowi) w ustalonym terminie (do roku) i miejscu prze wystawcę weksla lub osobe przez niego wskazaną określonej na wekslu sumy wekslowej
Weksel prosty- jest wystawiony prze dłużnika i jest bezwarunkowym zobowiązaniem własnym trasanta do zapłacenia określone kwoty na rzecz osoby trzeciej (remitenta, wierzyciela). Trasantem(wystawca weksla) w wekslu prostym jest Trasat(płatnik).
Weksel trasowany-(ciągniony) zawiera polecenie wystawcy weksla wypłacenia określonej kwoty przez trasanta na rzecz remitenta. Trasantem w tym przypadku jest inny podmiot niż dłużnik, może być nim również remitent. Trasat staje staję się dłużnikiem głównym podczas akceptowania weksla.\
Awalista-poręczyciel weksla
Indosowanie weksla-przenoszenie praw na os. Trzecią
Dyskontowanie weksla-zakup w przed czasem przez osobę trzecią przed terminem wykupu prze Trasata
Obligacje – instrument finansowy poświadczający pożyczkę zaciągniętą przez emitenta, zwrotną w określonym terminie, nie krótszym niż rok, jej terminie zapadalności.Emit. zaciąga pożyczkę równą cenie emisyjnej, a spłaca zgodnie z jej wartością nominalną zgodnie z prospektem emisyjnym. Rynek publ i pryw, pierw i wtórny.
Obligacje skarbowe – emitowane przez rząd, który reprezentuje minister finansów (listy emisyjne-szczegóły emisji). Mają najwyższy rating
Zmienne oprocentowanie-indeksowe najpopularniejsze (korporacyjne mogą uwzględniać w oprocentowaniu zysk jaki odniosl on na projekcie, czy najniższe oprocentowanie)
Zerokuponowe-sprzedawane z dyskontem, nie przynoszą inwestorom przychodó odsetkowych (brak możliwośći wcześniejszej spłaty niż ustalona w prosp)
Obligacja zamienna to korporacyjny rodzaj dłużnego papieru wartościowego dające obligatariuszowi prawo zakupu określonej liczby akcji emitenta obligacji po określonej z góry cenie i w ustalonych terminach. KOrzystne dla inwestora , ponieważ dają szanse zakupu akcji w przyszłości po cenie niższej niż na rynku. Maja na ogol stałe oprocentowanie nizsze w porównaniu z nieodwolalnymi o tym samym terminie zapadalność. Jezeli kapital nie zostanie zamienionym na akcje, emitent pozyskał tani kapitał długoterminowy.
Obligacja zamienna jest więc połączeniem obligacji zwykłej z opcją konwersji na akcje emitenta. Obligacje zamienne są hybrydowymi papierami wartościowymi łączącymi w jednym instrumencie cechy papieru dłużnego i papieru udziałowego
Obligacje wieczyste – nie mają określonego terminu zapadalności i zobowiązują i zobowiązują emitenta do płatności kuponowych na rzecz obligatariusza w formie wieczystej renty. (maja zazwyczaj dodana adnotacje o odwolaniu przez jedna ze stron)
Prospekt emisyjny (podstawowe dane dotyczace po_yczki:wielkosc, przeznaczenie, data emisji i wykupu,swiadczenia przysługujace obligatariuszom, sposóbzabezpieczenia po_yczki, dane o przedsiewzieciu, na które zaciagana jest po_yczka, dane o zabezpieczeniu itp.);
Emitent jest zobowiązany dostarczyć informację o sobie w formie prospektu emisyjnego przed dopuszczeniem emitowanych instrumentów do obrotu giełdowego. Prospekt powinien zawierac prawdziwe , rzetelne i kompletne informacje istotne do oceny sytuacji emitenta i ryzyka związanego z nim oraz emitowanymi przez niego instrumentami Po wprowadzeniu do obrotu spółki informują, w formie raportów bieżących o zdarzeniach mających istotny wpływ na ich sytuację oraz raportach kwartalnych. Obowiązek informacyjny obejmuje: (rating, aktywa, osoby zarządzające, wyniki finansowe). Zobowiązany jest również do skladnia komunikatów bieżących do wladz giełdy, Forem przez nie do informowania szerokiej publiczności Forem każdym wydarzeniu mającym istotny wpływ na ryzyko jego dzialania.
Forex –międzybankowy rynek walutowy. Jego podstawą są realizowane prze 24 h transakcje między bankami i instytucjami finansowymi –Interbakiem. Podstawa zarabiania-zmienność kursów walutowych.
Uczestnicy FOREX’u
Dostarczanie walut:
- eksporterzy zamieniające przychody na walutę krajową, aby pokryć koszty
- inwestorzy zagraniczni inwestujący w kraju w instrumenty finansowe denominowane w walucie krajowej
- inwestorzy krajowi wychodzący z rynków zagranicznych
-podmioty krajowe pożyczające za granicą na pokrycie kosztów krajowych
-Banki komercyjne skracające pozycje walutowe
- Bank centralny wpływający na obniżenie kursu waluty zagranicznej wyrażonego w walucie krajowej
Popyt na walutę:
- importerzy zamieniający przychody krajowe ze sprzedaży na pokrycie kosztów zagranicznych
- inwestorzy krajowi inwestujący za granicą
- inwestorzy zagraniczni kończący inwestycje, zamiana na waluty przychodów ze sprzedaży denominowanych w walucie krajowej instrumentów finansowych
Banki komercyjne wydłużający pozycje walutowe
- Bank centralny wpływający na wzrost kursu waluty zagranicznej wyrażonego w walucie krajowej
Czynniki wpływające na kurs walutowy: decyzje banków odnośnie zmiany kursu stóp %, wypowiedzi przedstawicieli włądz monetarnych; Publikacje danych gospodarczych (wynik bilansuhandl panstwa, deficyt, zadłużenie, inflacja wzrost gosp); wydarzenia polit; analiza techniczna przepływy kapitału.
Kontynentalny: USD/PLN ile zl na 1 $
Spread-widełki bid-offer; wąski-spokojny rynek, wysoka płynność walut; szeroki –nerwowy rynek
Uczestnicy FOREX’u: zabezpieczający, spekulanci, arbitrażyści, animatorzy rynku;
Występuje tu rynek kasowy i terminowy (forward i futures)
Leasing operacyjny (cała płatność jest kosztem uzyskania przychodu i zmniejsza podatek dochodowy),
Leasing finansowy (płatność dzieli się na dwie części: odsetkową i kapitałową. Część odsetkowa jest kosztem uzyskania przychodu, natomiast część kapitałowa (odpowiadająca spłacie wartości użytkowanego przedmiotu), obciąża zysk po podatku
Leasing bezpośredni
Leasing sprzedażny
Leasing zwrotny
Leasing lewarowany
Leasing kombinowany
Podmioty sekurytyzacji:
Aranżer
Spółka celowa (SPV)
Dłużnicy (pierwotnie zobowiązani)
Inwestorzy
Agent płatniczy
Agencja ratingowa
Jest rodzajem finansowania polegającym na przeniesieniu aktywów finansowych do spółki celowej (ang. SPV - special purpose vehicle), która następnie emituje papiery wartościowe zabezpieczone tymi aktywami lub wpływami pieniężnymi z tytułu tych aktywów,
LUB INACZEJ Jest to zmiana imiennych instrumentów finansowych ( kredytów, pożyczek, należności handlowych itp..) na papiery wartościowe (np. obligacje) zbywalne na rynkach wtórnych.
Główne cechy obrotu giełdowego:
Regularność kontaktów;
Standaryzacja przedmiotu obrotu;
Osiągnięcie cen równoważących popyt z podażą
Upowszechninie informacji o cenie , wolumenie obrotów i ineksach
Cedułą giełdowa:
-obroty
-kursy
-indeksy giełdowe
1
IWASW