Silny frank zaczyna szkodzić szwajcarskiej wymianie handlowej.pdf

Silny frank zaczyna szkodzić szwajcarskiej wymianie handlowej

2011/06/23 Tagi: Szwajcaria, frank

Silny szwajcarski frank zaciążył na majowym eksporcie, bo firmy musiały obniżać ceny, by

utrzymać zagranicznych kontrahentów. Wspiera to tezę Szwajcarskiego Banku Narodowego

(SNB), że siła rodzimej waluty może spowolnić dynamikę gospodarczą.

Alpejska gospodarka radzi sobie dobrze – bezrobocie jest niskie, a wydatki konsumenckie wysokie –

ale eksporterzy narzekają, że rosnący w zawrotnym tempie kurs franka zjada ich marże. Bank centralny

ostrzegł, że wzrost może w tym roku wyhamować do około dwóch procent za sprawą niekorzystnej

sytuacji na rynkach walutowych.

W maju eksport w ujęciu, realnym, po uwzględnieniu czynników sezonowych, spadł o 1,5 procent w

porównaniu z poprzednim miesiącem, podał w czwartek Szwajcarski Urząd Ceł.

Licząc rok do roku wzrósł jednak w ujęciu realnym o 22,6 procent, za sprawą dodatkowych dni

roboczych i wysokiego popytu z Azji.

“Sytuacja w eksporcie pokazuje to, czego żeśmy się spodziewali – że efekt silnego franka zaczyna być

odczuwalny”, powiedział David Marmet, ekonomista ZKB.

Ceny dóbr eksportowych spadły w maju o 4,8 procent, ponieważ eksporterzy starali się

zrekompensować klientom wzrost kursu franka szwajcarskiego.

“Widzieliśmy to już kilka razy wcześniej i to jest druga strona dobrej sytuacji w eksporcie. Marże są

korygowane by umożliwić firmom utrzymanie udziału w rynku w sytuacji, gdy silny frank daje o sobie

znać”, powiedział Fabian Heller, ekonomista w Credit Suisse.

Frank w 2010 roku wzrósł o ponad 10 procent zarówno wobec dolara jak i euro, a w ubiegłym miesiącu

bił nowe rekordy wobec obu walut, bo inwestorzy uciekali przed kryzysem dłużnym w strefie euro i

kulejącym amerykańskim ożywieniem gospodarczym.

To skłoniło zarówno szwajcarski rząd, jak i instytut badań ekonomicznych KOF, do wydania ostrzeżenia,

że wzrost w tej napędzanej przez eksport gospodarce jest zagrożony.

Indeks nastrojów inwestorskich ZEW spadł w czerwcu do poziomu najniższego od siedmiu miesięcy, co

jest kolejnym sygnałem słabnącej dynamiki.

W raporcie na temat polityki gospodarczej opublikowanym w ubiegłym tygodniu Szwajcarski Bank

Narodowy uderzył w gołębie tony i obniżył swoją prognozę inflacyjną na 2012 rok, co skłoniło wielu

ekonomistów do ograniczenia oczekiwań w sprawie podwyżki stóp procentowych w Szwajcarii.

Pomimo generalnie dobrej kondycji rodzimej gospodarki stopy procentowe SNB są rekordowo niskie od

marca 2009 roku, bo umacniający się frank samoczynnie zaostrza warunki w polityce monetarnej.

Pomiędzy marcem 2009 roku i czerwcem 2010 SNB interweniował również na międzynarodowych

rynkach walutowych, by powstrzymać ryzyko deflacji.

Marmet z ZKB powiedział, że stopa inflacji prawdopodobnie pozostanie niska, ale ryzyko deflacji jest

niewielkie, choć SNB raczej nie zmieni w najbliższym czasie swojej polityki.

„Widzimy ogólny spadek cen. To przemawia za ideą, że w Szwajcarii bank centralny dłużej nie będzie

zmieniał stanowiska. Zakładamy, ze SNB podejmie pierwszy krok w sprawie stóp procentowych w

grudniu”.

Kontrakty terminowe na szwajcarskie stopy procentowe zakładają obecnie podwyżkę przez Szwajcarski

Bank Narodowy kosztów pieniądza o 25 punktów bazowych w grudniu 2012 roku, ze sporym

prawdopodobieństwem, że stanie się to we wrześniu.