RYNEK KAPITAŁOWY I PIENIĘŻNY
WYKŁAD 1 – 2005-02-17
SYSTEM FINANSOWY
Instytucje: Infrastruktura prawna: Instrumenty finansowe: Rynki finansowe:
podmioty, które obrót instrumentami przedmiot obrotu miejsce handlu
zawierają finansowymi musi instrumentami
różne transakcje. regulować jakieś prawo finansowymi.
Rodzaje systemów finansowych:
- system bankowo zorientowany (kontynentalno europejski, nadreński)- rozwinął się w Europie i Japonii
- system oparty na funkcjonowaniu rynków papierów wartościowych (angloamerykański, anglosaski)- Australia, Nowa Zelandia, USA, Wielka Brytania.
Angloamerykański
Bankowo zorientowany
1. FINANSOWANIE PRZEDSIĘBIORSTW
Duże znaczenie finansowania wew. (w dużej mierze środki na inwestycje pochodzą z zysków)
Duże znaczenie finansowania zewn.
Finansowanie zewn. za pośrednictwem anonimowych rynków kapitałowych
Finansowanie zewn. oparte na indywidualnie negocjowanych kredytach bankowych
Nacisk na krótkookresowe, pasywne stosunki między instytucjami finansowymi
Nacisk na długookresowe, aktywne, bliskie stosunki między instytucjami finansowymi i przedsiębiorstwami
Brak udziałów banków w kapitale przedsiębiorstw
Udziały banków w kapitale przedsiębiorstw
2. TYPY I ROLE INSTYTUCJI FINANSOWYCH
Wysoki stopień specjalizacji instytucji finansowych
Niski stopień specjalizacji instytucji finansowych
Banki nastawione na krótkoterminową działalność kredytową
Banki uniwersalne nastawione na długoterminową działalność kredytową
Duża skłonność do tworzenia innowacji finansowych
Mniejsza skłonność do tworzenia innowacji finansowych
3. RYNKI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH
Bardziej rozwinięte
Mniej rozwinięte
4. POLITYKA BANKU CENTRALNEGO
Operacje otwartego rynku (kupowanie i sprzedawanie papierów wartościowych)
Działalność refinansowa (kształtowanie stóp procentowych)
RYNKI FINANSOWE
Pieniężny walutowy PIF (pochodne instrumentów
Kapitałowy finansowych)
kredytowy - futures
- opcje
- swapy finansowe
Podział rynków ze względu na:
1. sposób wprowadzenia instrumentu finansowego na rynek:
- otwarty- każdy może nabyć dany rodzaj instrumentu
- zamknięty- instrument finansowy jest skierowany do określonej grupy podmiotów i tylko oni mogą go nabyć
2. kryterium czasu:
- krótkoterminowy- rynek instrumentów finansowych o zapadalności do 1 roku
- średnioterminowy- rynek instrumentów finansowych o zapadalności od 1 do 5 lat
- długoterminowy- rynek instrumentów finansowych o zapadalności powyżej 5 lat
3. faza obrotu instrumentu:
- pierwotny- instrument jest sprzedawany przez emitenta po raz pierwszy
- wtórny- kilka razy
4. wielkość dokonywanych transakcji instrumentami finansowymi:
- hurtowy- głównie transakcje zawierane są między instytucjami finansowymi a dużymi przedsiębiorstwami
- detaliczny- transakcje zawierane są między instytucjami finansowymi a osobami fizycznymi bądź małymi przedsiębiorstwami
5. sposób organizacji rynku:
- giełdowy- transakcje zawierane na giełdzie
- pozagiełdowy (OTC)- over the counter- każdy siedzi u siebie
6. kryterium geograficzne:
- narodowy- akcje w zł denominowanych w Polsce, zarówno podmiot, waluta i miejsce transakcji należą do jednego kraju
- międzynarodowy- jeżeli choćby jeden z tych elementów nie spełnił warunków przynależności do jednego kraju
7. zakres kontroli władz monetarnych nad transakcjami w danym pieniądzu narodowym:
- terytorialny- transakcje w danej walucie dokonywane są w kraju tej waluty
- eksterytorialny (eurorynek)- transakcje w danej walucie dokonywane są poza krajem tej waluty.
Podział instrumentów finansowych:
- o charakterze wierzycielskim (dłużnym)- nabywca jest wierzycielem emitenta, np. obligacje
- o charakterze własnościowym- nabywca staje się współwłaścicielem majątku emitenta, np. akcje.
WYKŁAD 2 – 2005-04-07
Infrastruktura prawna:
Ø Prawo Bankowe z 29.08.1997
Ø Ustawa o NBP z 29.08.1997- powołano Radę Polityki Pieniężnej
Ø Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi z 21.08.1997
Ø Ustawa o funduszach inwestycyjnych z 28.08.1997
Ø Ustawa o obligacjach z 29.06.1995
Ø Kodeks spółek handlowych z 26.07.2000
Instytucje handlujące instrumentami finansowymi:
1. giełda
2. banki
- udzielanie kredytów
- przyjmowanie depozytów
System angloamerykański- wykształtowała się tutaj
bankowość specjalistyczna
bankowość inwestycyjna: bankowość komercyjna:
-organizacja publicznych emisji papierów -przyjmowanie depozytów
wartościowych -udzielanie kredytów
-obrót wtórny papierami wartościowymi -prowadzenie rachunków
-udział w przedsięwzięciach wysokiego ryzyka
(w funduszach venture capital)- pojawiają się
wtedy, kiedy banki nie chcą pomóc
-zarządzanie aktywami klienta
-operacje na rynku instrumentów pochodnych
3. fundusze inwestycyjne
4. towarzystwa ubezpieczeniowe
5. fundusze emerytalne
6. biura maklerskie
7. korporacje
Rola organizacji międzybankowych na rynkach finansowych:
- Międzynarodowy Fundusz Walutowy
- Bank Światowy
- Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju
Funkcje organizacji:
- f. regulacyjna- tworzą tą organizacje pewne regulacje, tworzenie norm, ustaw, które mają być przyjęte przez kraje, które mają należeć do organizacji
- f. integracyjna- upodobnianie, integracja rynków finansowych poszczególnych krajów
- f. kredytowa- kraje, które należą do organizacji mogą dostać kredyt na preferencyjnych warunkach, uzyskać kredyt po cenie rynkowej
- f. antykryzysowa- organizacje powinny zapobiegać kryzysom finansowym, walutowym; współpraca organizacji z rządami poszczególnych krajów aby przeciwdziałać kryzysom i niwelować ich skutki
rating- ocena danego podmiotu, ocena danej emisji papierów wartościowych przez niezależną instytucję zwaną agencją ratingową, np. Standard and Poor’s, Moody’s, Fitsch.
RYNEK PIENIĘŻNY
Cechy rynku pieniężnego:
1. rynek krótkoterminowy- instrumenty krótkoterminowe do 1 roku
2. na rynku tym handluje się wyłącznie instrumentami o charakterze wierzycielskim
3. rynek płynny, o największej płynności
4. rynek bardzo bezpieczny
5. rynek posiada dwa segmenty: pierwotny i wtórny
6. rynek hurtowy, transakcje zawierają instrumenty finansowe
7. rynek pozagiełdowy
Funkcje rynku pieniężnego:
1. f. makroekonomiczne
- regulacja płynności systemu finansowego, dbanie o odpowiednią ilość pieniądza jaka powinna być w systemie finansowym
- finansowanie deficytu budżetowego
2. f. mikroekonomiczne- znaczenie dla poszczególnych pomiotów
- regulacja płynności poszczególnych podmiotów (banków, przedsiębiorstw)
- zarządzanie ryzykiem stopy procentowej
Instrumenty rynku pieniężnego:
-...
hwa_rang